L’articolo 18, commi 11-25, della recente Legge di Bilancio 2017 ha introdotto dei prodotti finanziari che consentono ai risparmiatori di mettere a frutto 30 mila euro l’anno senza subire trattenute sulle plusvalenze e, per questo, con un potenziale rendimento sicuramente vantaggioso rispetto a qualsiasi altro investimento soggetto a tassazione. Mi riferisco ai Piani Individuali di Risparmio, i PIR appunto, dei prodotti finanziari, per ora poco conosciuti, ma che ben presto occuperanno un posto di rilievo tra gli investimenti privati a medio-lungo termine.
Caratteristiche del Piani Individuali di Risparmio
Nello specifico i PIR:
• Sono Piani Individuali di Risparmio che consentono investimenti in azioni, obbligazioni, fondi comuni, polizze, depositi in conto corrente e altro ancora.
• Saranno gestiti da imprese di assicurazioni e intermediari finanziari che si occuperanno della diversificazione degli investimenti nel rispetto della normativa;
• Sono riservati unicamente alle persone fisiche e ogni risparmiatore può sottoscrivere un solo piano di risparmio per un investimento massimo di 150 mila euro e con importi non superiori ai 30 mila euro per ogni anno.
• Prevedono che il 70% della somma investita sia utilizzato per l’acquisto di obbligazioni o azioni emesse da aziende italiane che non operano nel settore immobiliare. Le imprese possono anche essere europee ma devono avere “pianta stabile” in Italia. Inoltre, il 30% di questo primo importo percentuale, corrispondente al 21% del totale investito, deve riguardare società non comprese nell’indice FTSE MIB. Il rimanente 30% dell’importo del piano di risparmio può essere utilizzato per l’investimento in un qualsiasi altro genere di prodotto o strumento finanziario, compresi i depositi bancari.
• Godono dell’esenzione fiscale per i redditi percepiti dall’investimento e per le imposte di successione e donazione.
• Per usufruire dell’esenzione fiscale devono essere mantenuti in portafoglio per almeno cinque anni. Un riscatto anticipato è sì possibile, ma comporta la perdita dei benefici fiscali e costringe l’investitore al versamento della ritenuta sulle plusvalenze del 26% (o 12,5%) e al pagamento degli interessi per gli anni precedenti sui quali la trattenuta non è stata effettuata. Azioni e obbligazioni emesse da uno stesso ente non possono superare il 10% del portafoglio e lo stesso limite percentuale vale anche per i depositi liquidi in conto corrente.
• Richiedono un investimento minimo di 500 euro.
Distribuzione dei PIR
Banche, SGR e imprese assicurative sono in fermento per essere pronte, magari anticipando la concorrenza, a offrire alla clientela i nuovi prodotti. Alcune Società di Gestione del Risparmio (Anima, Arca Fondi, Zenit) hanno già disponibili gli inediti strumenti finanziari e le compagnie assicurative c’è da scommettere che a breve lanceranno sul mercato polizze PIR. Le banche in teoria potrebbero confezionare da subito appositi conti correnti PIR e utilizzare la consistenza del deposito per investimenti in azioni, obbligazioni e altri prodotti finanziari rispettando la diversificazione di portafoglio prevista dalla normativa dei Piani Individuali di Risparmio.
Non è ancora certo, comunque, che i PIR diventeranno un tipico prodotto bancario e se succederà, gli istituti di credito dovranno competere con le società di gestione dei fondi che risultano avvantaggiate nella diffusione dei nuovi strumenti finanziari. In ogni caso, le banche sicuramente si adegueranno alla domanda e appronteranno le opportune strategie per reggere la concorrenza.
La convenienza a sottoscrivere un PIR è legata principalmente all’esenzione fiscale, quindi, più alto sarà il rendimento del piano e maggiore sarà, per l’investitore, il beneficio derivante dalla mancata applicazione della trattenuta. Se però commissioni di ingresso, di gestione e di performance dovessero risultare eccessivamente onerose, il vantaggio di rendimento si assottiglierebbe e il prodotto potrebbe perdere di attrattiva. I primi Piani Individuali di Risparmio disponibili sul mercato prevedono delle commissioni di ingresso, di gestione e di over-performance. Le prime due sono applicate con percentuali che oscillano tra l’1,5 e il 2%, mentre la commissione sulla performance che supera il valore di riferimento, mediamente è prossima al 10%.
Le commissioni trattenute da banche e gestori dei Piani sicuramente rosicchieranno parte del vantaggio derivante dall’esenzione fiscale. Sarà da vedere se prevarrà l’ingordigia, oppure se, contando sulla quantità dei risparmi raccolti (si parla di venti miliardi in cinque anni), i gestori si accontenteranno di un equo e moderato compenso che non abbatta troppo, o del tutto, i benefici fiscali.
Quali rischi aggiuntivi?
Alcuni operatori del settore, pur ammettendo che l’esenzione fiscale possa produrre per gli investitori un reale maggior profitto, allertano i risparmiatori sia sul rischio geografico derivante dall’obbligo di “investire italiano” e sia sulla limitata possibilità che presenta la normativa dei PIR di diversificare gli investimenti. In effetti, l’obbligo di dover sottoscrivere titoli emessi da imprese italiane per il 70%, espone i risparmiatori al “rischio Paese”, ossia a risentire di un’eventuale crisi economica nazionale che immancabilmente si ripercuoterebbe anche sulla salute delle imprese. Tuttavia, la possibilità di riservare il 30% dell’investimento all’acquisto di titoli esteri e nel restante 70% comprendere anche valori mobiliari emessi da società europee che magari hanno solo una rappresentanza in Italia (su questo punto la normativa sui PIR non è sufficientemente precisa e si aspettano chiarimenti da parte delle autorità competenti), consente che una consistente frazione di portafoglio possa essere selezionata unicamente in base alle aspettative di trend senza tener conto della nazionalità dell’ente emittente.
Il rischio diversificazione appare più contenuto di quello geografico perché la limitazione all’acquisto di titoli non emessi da società quotate nell’indice FTSE MIB, è appena di un quinto del portafoglio. Di conseguenza, già l’applicazione di una selezione di titoli non focalizzata sui settori o sulle aree geografiche da parte del gestore, di per sé porta ad avere in portafoglio una quantità maggiore del 21% di azioni e obbligazioni scelte con la strategia dello stock picking.
Conclusioni
In un momento di incertezza economica che disorienta il risparmiatore e di frequente lo spinge a frenare gli investimenti anche per l’esiguità dei rendimenti, i PIR dovrebbero riscuotere senza riserve il favore della clientela retail. Se poi questi risparmi, che dovranno soprattutto finanziare delle imprese nazionali povere di capitale, ma innovative, dinamiche e con elevati potenziali di crescita, contribuiranno anche al rilancio dell’economia italiana, allora non si può che sperare nel pieno successo di questi prodotti.
